Affiliation of Author(s):国际商学院
Journal:管理科学
Funded by:国家自然科学基金项目
Abstract:“国家队”作为有政府背景的机构投资者，在资本市场中扮演重要角色。已有研究主要关注“国家队”持股对于公司股价波动和资本市场稳定的影响，但是鲜有研究关注“国家队”持股对公司治理决策的影响。 利用2015年至2019年中国沪深A股上市公司样本，采用Probit回归、泊松回归、倾向评分匹配法、Heckman两阶段模型和公司固定效应模型等方法，实证检验“国家队”持股对公司违规倾向和违规频率的影响及其作用机理，并进一步考察“国家队”持股时间和类型对公司违规的影响，以及外部治理环境和内部违规空间的调节效应。 研究结果表明，“国家队”持股显著抑制公司违规行为，与没有“国家队”持股的公司相比，有“国家队”持股的公司违规倾向更低、违规频率更少；作用机制检验表明，“国家队”持股通过健全公司内部控制制度、约束管理层机会主义行为和提高信息透明度等路径发挥违规治理作用。拓展性研究表明，相对于一般违规行为，“国家队”持股对严重违规行为具有更强的抑制作用；“国家队”持股时间越长，对公司违规的治理效应越明显；“国家队”持股对公司违规的抑制作用在市场化程度较高的地区和非“四大”审计的公司更为显著。 通过理论分析和实证检验，将“国家队”持股的经济后果研究拓展到公司违规领域，为“国家队”持股的经济后果研究提供了新的视角，丰富了公司违规的影响因素领域的研究，研究结果对于完善公司治理结构、防范公司违规行为和加强投资者保护等具有启示意义。
Indexed by:Journal paper
Volume:1
ISSN No.:1672-0334
Translation or Not:no
CN No.:23-1510/C
Date of Publication:2021-07-01
First Author:wenwen
Co-author:乔菲
